上周市场回顾主板回踩20日线创业板震荡回落
上周（9.11-9.15），沪指横向震荡3个交易日后，终于往下选择方向进行回调整固，最终企稳于20日线上方。周一至周三，沪指于5日线上方延续横向震荡走势，盘中不断创出近期新高，但随着成交量能逐步萎缩，指数的上攻动能持续减弱，继续维持横向震荡有些力不从心，终于在周四往下选择方向，收盘时破位10日线，周五指数持续走低，最终企稳于20日线，整体上，沪指上周下跌0.35%，周成交量与上周持平。
创业板方面，指数持续走低，其重心不断下移，周四破位10日线后，周五企稳于20日线上方并以十字星报收，整体上，创业板指上周下跌0.51%，周成交量有所缩小。
上周，资金流方面，沪深两市主力资金累计净流出亿元。沪深、中小板和创业板全线净流出，分别净流出亿元、亿元和亿元。北上资金方面，沪股通净流入33.26亿元，深股通净流入19.84亿。
概念板块方面，新材料概念、*金、小金属、3D打印、特斯拉等板块资金流入居前，其中新材料概念板块5日累计净流入14.94亿元居首；流出方面，转融券标的、深港通、沪港通概念、MSCI概念、证金持股等板块资金流出规模较大，其中转融券标的5日累计净流出.43亿元居首。
上周重要的经济数据或事件点评
中国8月规模以上工业增加值同比6%，预期6.6%，前值6.4%。8月城镇固定资产投资累计同比7.8%，预期8.2%，前值8.3%。8月社会消费品零售总额同比10.1%，预期10.5%，前值10.4%。
1、工业增速新低，宏观微观弥合
首先我们来看生产。由于中国的GDP数据是从生产法角度统计的，工业生产不仅占据了经济的半壁江山，披露频率也高于服务业（季度），因而每个月公布的工业增加值数据，成为我们观察经济产出最重要的宏观数据。并且，与三大需求相关的投资、消费、出口数据均为名义值，而工业增加值增速则是已经过价格调整后的实际值，因而更能真实的反映经济走势。
主要工业品产量增速普遍下滑。其次看各主要工业品产量，也同样是涨少跌多。分行业看，上游原油加工量增速回升，但发电量增速回落；中游粗钢、水泥、有色金属产量增速均回落，仅乙烯回升；下游汽车产量增速微升。
宏观微观分歧弥合。作为最具代表性的工业品，发电量增速从7月的8.6%大跌至4.8%，粗钢产量增速从7月的10.3%降至8.7%，均与工业增速走势一致。这与7月“工业下滑，但发电、粗钢回升”的局面截然不同。事实上，无论是夏季异常高温导致7月发电量增速高企，还是去年同期停产限产令基数偏低导致7月粗钢产量增速高企，都是短期现象，在未来难以持续。而从8月数据看，宏观、微观之间的分歧，也有所弥合。
2、需求全面下滑，投资消费新低
三驾马车全面回落。观察中国经济的表现，除了生产法以外，还有需求法，主要是投资、消费和净出口三驾马车。从8月经济数据看，三驾马车全面走弱。其中，出口增速降至5.5%，零售增速降至10.1%，投资增速降至4.9%，均创下短期新低。
消费增速创半年新低。再来看消费，8月社消零售名义、实际、限额以上零售同比增速分别为10.1%、8.9%和7.5%，均较7月下滑，并创下3月以来新低。
3、房贷利率走高，地产销售低迷
中国工业经济走势与地产投资高度一致，源于经济靠投资驱动，而制造业、基建投资的资金来源均依附于房地产。今年上半年经济的企稳回升，其本质还是在于三四线地产销售激增，使得地产投资和相关消费表现超预期。而地产销售领先于地产投资，因而是经济的领先指标。
地产销售依然低迷。8月全国商品房销售面积同比增速4.3%，虽较7月略有反弹，但仍处年以来的次低点。虽然土地购置面积和新开工面积当月同比增速受基数效应干扰涨跌互现，但地产需求降温令两者累计增速同步下滑。
4、经济周期向下，滞胀阴霾再现
滞胀阴霾再现。回顾过去一年，工业品“量价齐升”，对应的是经济复苏。而8月工业增速显著下滑，而PPI短期回升，源于环保限产导致工业品“量缩价涨”，经济增长放缓，而价格显著提升，滞胀风险再度升温，货币*策难以放松。
需求生产双降，经济周期向下。总结来看，从需求、生产两个维度看，8月经济均继续走弱，其中工业、投资均创下年内新低，消费则是3月以来新低。而作为经济领先指标的地产销量，虽较7月略有反弹，但也处在1年半以来的低位。而随着地产销量持续走弱、工业库存由补转去、财*支出放缓，以及环保限产来袭，下半年经济下行压力将逐步显现。预计3季度GDP增速降至6.7%，17年GDP增速稳定在6.7%。（海通证券）
本周市场展望短期震荡利于拓展反弹空间
上周（9月11日-9月15日）上半周沪指在新能源、锂电池等题材板块的拉升下小幅震荡上行，但是指数在经过前期连续反弹后，部分资金情绪转为谨慎，增量资金入市脚步放缓，板块追涨力度不足，导致指数在后半周震荡回落，截至周五收盘，沪指报收.62点，周线下跌0.35%，创业板指数报收.63点，周线下跌0.51%。
技术面上，从60分钟级别来看，布林带开始张口，中轨有拐头向下的迹象，KDJ指标处于死叉后发散向下的阶段，MACD指标也处于空头行情，技术面上股指短期有震荡回调的需求，不过从日线级别看，沪指整体运行趋势依然向上，量价配合良好，股指的短期回调只是回吐前期的大量获利盘，同时，布林线中轨以及下方缺口预计对股指下行形成双重支撑，股指回调空间并不大；创业板指数与主板走势类似，指数上周震荡回踩自本轮反弹以来的上行趋势线，从周线级别看，布林带已经出现张口，中轨走平，且伴随温和放量，说明创业板指数长期多头趋势已经走好，本轮回调只是上涨途中的正常回调。
整体来看，预计后续全国范围内的地方国企改革进程将明显提速，资金面上，央行提前重启28天逆回购，超量续做MLF，释放中长期资金，维稳跨季流动性，减轻季末MPA考核压力，此外，8月份中国证券市场投资者信心指数达58.6，环比上升8.7%，创年1月以来新高，在前期“稳”的基础上，呈现出较明显的上升势头，可见A股投资者信心明显增强，资金入市意愿明显提升。因此，偏暖的*策面与平稳的资金面，维持了市场的做多氛围，短期的合理震荡有利于股指拓宽反弹空间。建议投资者